Maíz: las existencias en EE.UU. son mayores a las pronosticadas

Maíz: las existencias en EE.UU. son mayores a las pronosticadas

El dato oficial de existencias de maíz en Estados Unidos según el Departamento de Agricultura de ese país (USDA por sus siglas en inglés), ha evidenciado un salto mayor a lo esperado en la comparación mensual, a partir de lo cual el reporte puede ser interpretado como negativo para este mercado en el corto plazo. En efecto, USDA ha proyectado inventarios en 51.7 mill tt (las expectativas apuntaban a 50.6 mill tt), superando en 5 mill tt lo informado en marzo.

Frente a lo descripto debemos destacar que los inventarios están en máximos del ciclo comercial en curso (ver gráfico 4), lo cual avala el proceso de liquidación que han llevado adelante los Fondos en Chicago desde finales de enero (actualmente ostentan una posición vendida de 265 mil contratos, lo que equivale a casi 34 mill tt).

Evolución mensual de las estimaciones de stocks de maíz norteamericano de parte del USDA.

Evolución mensual de las estimaciones de stocks de maíz norteamericano de parte del USDA.

En este escenario de liberación de inventarios juega un rol trascendental el etanol; si bien en comparación a marzo se ha registrado un ajuste de 1.5 mill tt, lo que debemos resaltar es que en relación al ciclo previo lo destinado a la elaboración de biocombustible se está recortando en prácticamente 3 mill tt.

Tal como se advierte en el gráfico 5, según el USDA esta variable no llega a 140 mill tt en 18/19 (barras a través del eje izquierdo), aunque su peso sobre la demanda total norteamericana se mantiene en el 45% desde hace varias campañas (línea blanca y eje derecho).

Consumo de etanol en Estados Unidos, en millones de toneladas y porcentaje de la producción total de maíz de ese país.

Consumo de etanol en Estados Unidos, en millones de toneladas y porcentaje de la producción total de maíz de ese país.

Luego de que este ciclo haya arrancado con cuentas moderadamente escasas, el gráfico 6 que se exhibe a continuación no deja dudas de que la situación actual en términos de stock/consumo es cómoda (línea roja, actualmente en 14%), y si lo contrastamos con el mes de abril de los años anteriores vemos que en estos momentos estamos entre los mayores niveles y a tan solo dos puntos del pico de 16/17.

Evolución mensual de stocks y consumo de maíz en EE.UU. (en porcentajes)

Evolución mensual de stocks y consumo de maíz en EE.UU. (en porcentajes)

Claramente, con cuentas que se muestran holgadas y aseguran una transición ordenada a la próxima temporada en EE.UU, la atención está puesta en la dinámica de la siembra 19/20 y el clima que acompañe la definición de rindes principalmente en julio.